2025年4月17日，中國在線旅游巨頭同程旅行控股有限公司（股份代號：0780.HK）宣布，其全資子公司已與萬達(dá)酒店發(fā)展有限公司（股份代號：00169.HK）簽署協(xié)議，以初始代價約24.9億元人民幣（可調(diào)整）收購萬達(dá)酒店管理（香港）有限公司100%股權(quán)。此舉標(biāo)志著同程旅行正式切入酒店運(yùn)營管理領(lǐng)域，進(jìn)一步鞏固其在中國旅游行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位。

交易核心條款：分階段支付，綁定業(yè)績對賭

根據(jù)公告，本次收購將分三階段完成支付：

誠意金：初始價格的5%（約1.2億元）；

首期款：初始價格的92%（約22.9億元）；

尾款：初始價格的3%（約7500萬元）；

交易設(shè)有多項(xiàng)先決條件，包括中國反壟斷部門批準(zhǔn)、萬達(dá)股東會通過等。目前，雙方已簽署為期十年的《不競爭協(xié)議》，約定萬達(dá)集團(tuán)不得從事酒店委托管理及特許經(jīng)營業(yè)務(wù)，以及連鎖式、規(guī)模化、單體酒店項(xiàng)目提供的酒店設(shè)計及施工咨詢，而同程旅行則承諾不損害萬達(dá)在文旅項(xiàng)目中的利益。

戰(zhàn)略協(xié)同：補(bǔ)強(qiáng)高端品牌，釋放整合潛力

目標(biāo)公司萬達(dá)酒店管理（香港）有限公司旗下?lián)碛卸鄠€高端酒店品牌，業(yè)務(wù)涵蓋酒店運(yùn)營、設(shè)計咨詢及物業(yè)管理。2023年，其稅前凈利潤為約1.8億港元，但2024年業(yè)績顯著下滑至稅后凈利潤約2000萬港元。同程旅行表示，收購將填補(bǔ)其在高端酒店管理領(lǐng)域的短板，并通過輸出數(shù)字化運(yùn)營能力與目標(biāo)公司形成協(xié)同。董事會認(rèn)為，交易“公平合理且符合股東整體利益”。

專家觀點(diǎn)：同程旅行斥巨資收購萬達(dá)酒管（香港）公司，加速布局高端酒店市場

業(yè)內(nèi)人士江中詠指出，同程旅行斥巨資收購萬達(dá)酒管（香港）公司，加速布局高端酒店市場，但該宗收購仍需滿足監(jiān)管部門批準(zhǔn)等條件，存在一定不確定性。若最終交割，目標(biāo)公司將并入同程財報，但其資產(chǎn)凈值僅約13.482億港元，不足交易對價一半，市場或?qū)ι套u(yù)減值存疑。如何整合傳統(tǒng)酒店管理團(tuán)隊(duì)與互聯(lián)網(wǎng)基因，將是未來最大挑戰(zhàn)。

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